{"id":15658,"date":"2022-08-22T11:39:25","date_gmt":"2022-08-22T14:39:25","guid":{"rendered":"https:\/\/jusprev.org.br\/backup\/?p=15658"},"modified":"2022-08-24T11:17:26","modified_gmt":"2022-08-24T14:17:26","slug":"o-trade-off-no-mercado-financeiro-rentabilidade-e-investimento-sem-volatilidade","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/jusprev.org.br\/backup\/o-trade-off-no-mercado-financeiro-rentabilidade-e-investimento-sem-volatilidade\/","title":{"rendered":"O trade off no mercado financeiro: rentabilidade e investimento sem volatilidade."},"content":{"rendered":"

Trade off<\/strong> \u00e9 o nome que se d\u00e1 a uma decis\u00e3o que consiste na escolha de uma op\u00e7\u00e3o em detrimento de outra.<\/p>\n

Volatilidade<\/strong> \u00e9 o desvio padr\u00e3o, uma medida estat\u00edstica que informa o quando o investimento se distancia da m\u00e9dia, num determinado prazo, normalmente anualizada.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

A figura acima evidencia que, nas opera\u00e7\u00f5es prefixadas e infla\u00e7\u00e3o+, ao adquirir um t\u00edtulo de m\u00e9dio e longo prazo, pactuando o recebimento no vencimento do t\u00edtulo, o investidor sabe o que ir\u00e1 ganhar se esperar a data final. Entretanto, se quiser sair no meio do caminho, pode sair com perda ou ganho (linha azul nos gr\u00e1ficos), pelo que est\u00e1 sendo praticado no mercado secund\u00e1rio (entre investidores).<\/p>\n

No mercado financeiro optar por n\u00e3o ter volatilidade significa \u2018abrir m\u00e3o\u2019 de rentabilidade, na maior parte das vezes. A volatilidade \u00e9 inerente tanto \u00e0 renda fixa quanto \u00e0 renda vari\u00e1vel.<\/p>\n

Ao optar por renda fixa, existem tr\u00eas tipos de rentabilidade:<\/p>\n

Indexada ao CDI<\/u><\/strong><\/p>\n

Tamb\u00e9m conhecida como renda fixa p\u00f3s-fixada, tem por objetivo acompanhar o CDI. Por exemplo: 100% do CDI ou CDI+1%aa. Essa modalidade \u00e9 a de menor volatilidade do mercado de renda fixa. Quando a institui\u00e7\u00e3o confere liquidez di\u00e1ria ao investidor, a volatilidade \u00e9 quase nula. Mas quanto a Institui\u00e7\u00e3o pactua uma data futura para pagar a rentabilidade do t\u00edtulo (pagamento no vencimento), o referido t\u00edtulo est\u00e1 sujeito \u00e0 volatilidade decorrente da marca\u00e7\u00e3o \u00e0 mercado (taxa maior ou menor que o mercado est\u00e1 disposto a pagar pelo t\u00edtulo. Normalmente baixa volatilidade.<\/p>\n

Prefixada<\/u><\/strong><\/p>\n

Um t\u00edtulo prefixado utiliza como base as cota\u00e7\u00f5es do mercado futuro de DI, ou seja, qual a expectativa do DI para o per\u00edodo selecionado, por exemplo, 2 anos. No mercado futuro, os players do mercado financeiro est\u00e3o negociando taxa, antecipando o que pode ocorrer nas pr\u00f3ximas reuni\u00f5es do COPOM (comit\u00ea de pol\u00edtica monet\u00e1ria). Se voc\u00ea quer fazer um CDB prefixado para 2 anos, a taxa definida pelas institui\u00e7\u00f5es financeiras, naquele instante, est\u00e1 baseada nas cota\u00e7\u00f5es do mercado futuro para dois anos. Esta previs\u00e3o muda a cada instante, em fun\u00e7\u00e3o das not\u00edcias positivas ou negativas acerca do desempenho futuro da economia disponibilizadas no decorrer do dia. As taxas prefixadas, no m\u00e9dio prazo e longo prazo, tendem a ser mais elevadas que o CDI, pois embutem, al\u00e9m da expectativa, um pr\u00eamio de risco, a incerteza quanto ao que ocorrer\u00e1 nas pr\u00f3ximas reuni\u00f5es do COPOM. Altas volatilidades s\u00e3o verificadas sempre que o mercado est\u00e1 nervoso, com a incerteza no cen\u00e1rio econ\u00f4mico.<\/p>\n

Infla\u00e7\u00e3o + juros prefixados (cupom de juros)<\/u><\/strong><\/p>\n

Modalidade de renda fixa que negocia os cupons de juros prefixados no mercado futuro, considerando a infla\u00e7\u00e3o impl\u00edcita e a expectativa do DI futuro. Neste caso, temos dois fatores de risco: a infla\u00e7\u00e3o esperada e taxa de juros prefixada (cupom de juros), que somadas devem equivaler ao DI futuro para o mesmo per\u00edodo:<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Atualmente o mercado est\u00e1 operando em torno de infla\u00e7\u00e3o + 6%ao ano para o longo prazo. Esta taxa de 6%a.a. para o cupom de juros \u00e9 bastante expressiva, mas, quanto mais longe o vencimento, maior a volatilidade. Os t\u00edtulos p\u00fablicos Infla\u00e7\u00e3o+ t\u00eam sido, no longo prazo, a aplica\u00e7\u00e3o de renda fixa de maior retorno, como podemos observar no quadro abaixo, bem como no gr\u00e1fico.<\/p>\n

\"\"\u00a0 \"\"<\/p>\n

IRF-M \u2013 taxa m\u00e9dia dos t\u00edtulos p\u00fablicos federais prefixados (Tesouro Prefixado)<\/h6>\n
IMA-B \u2013 m\u00e9dia dos t\u00edtulos p\u00fablicos federais indexados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o + juros (Tesouro infla\u00e7\u00e3o+)<\/h6>\n

Pode-se observar que nos \u00faltimos 3 anos, o CDI foi melhor que o prefixado e infla\u00e7\u00e3o+. Mas, quando se considera prazos dos \u00faltimos 4 anos em diante, a rentabilidade do prefixado e da infla\u00e7\u00e3o+ vai se distanciando do CDI.<\/p>\n

Para a reserva do dia a dia, at\u00e9 2 anos, o CDI \u00e9 a melhor op\u00e7\u00e3o, per\u00edodo em que o investidor deseja liquidez di\u00e1ria. Para reservas a serem utilizadas de 2 a 5 anos, pode-se usar o CDI com vencimento final, que apresenta uma rentabilidade acima de 100% do CDI.<\/p>\n

Entretanto, para reservas de longo prazo, como a aposentadoria, os t\u00edtulos infla\u00e7\u00e3o+ s\u00e3o os mais recomendados, mas apresentam alta volatilidade, e tendem a ter rentabilidade negativa sempre que estamos em momento de aumento da taxa de juros da economia, como hoje. Entretanto, historicamente, considerando os \u00faltimos 4 anos ou mais, o destaque para as opera\u00e7\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o+ \u00e9 ineg\u00e1vel.<\/p>\n

E voc\u00ea, aceita ter uma rentabilidade com alta volatilidade at\u00e9 3 anos, nesses per\u00edodos de eleva\u00e7\u00e3o da taxa de juros nas reuni\u00f5es do COPOM, para ganhar mais no longo prazo e garantir um bolo maior para a sua aposentadoria?<\/p>\n

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(por Myrian Lund, CFP\u00ae, exclusivo para a Jusprev)<\/p>\n

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